最近黄金市场，真是让人看不懂了。 一边是国际金价去年涨了60%多，今年初还冲上了5000美元，另一边是深圳水贝这个全国最大的黄金珠宝市场，现在看的人多，买的人少，销量直接“腰斩”。 更惨的是白银，价格从高点跌了近四成，销量据说暴跌了九成以上。 这到底是怎么回事？ 不是说“乱世买黄金”吗？
如果你最近去过深圳水贝，可能会发现气氛和去年完全不一样。 去年，这里挤满了来“淘金”的人，投资大单一个接一个。 但现在，很多金店出现了“只看不买”的尴尬局面，成交率明显下降。
批发端的日子也不好过。 为了规避风险，商户们拿货变得非常谨慎，进货量比过去少了三分之一，策略也变成了“少量多次”。 整个市场，从零售到批发，都透着一股观望的冷气。
白银市场就更严峻了。 年初每克还能卖24元，现在最低跌到了15元左右，跌幅高达37.5%。 消费者对白银的消费意愿降到了冰点，市场情绪极度悲观。 曾经作为“淘金热替代品”的白银，现在成了无人问津的“烫手山芋”。
这种观望情绪，跟国际金价近期的剧烈波动直接相关。 回看2025年，黄金完成了一次历史性跨越，年度涨幅高达64%以上，创下40多年来的最大单年涨幅。 进入2026年，涨势更猛，1月底就首次站上了5000美元关口。
金价的狂飙点燃了全民热情。 今年2月底的一次电商大促中，某黄金品牌开卖仅1秒，成交额就突破3亿元，全天单店成交额突破10亿元，同比实现百倍增长。 当时，各大机构对黄金后市也非常乐观，普遍看多，预测目标在5000到6300美元之间。
然而，画风从3月开始突变。 现货黄金经历了剧烈波动，连续三周下跌，累计跌幅超过13%。 更猛烈的下跌发生在一周内，金价从5000美元高位一路下挫，接连跌破4900、4800、4700等关键关口。 到3月21日，收于4494美元，单周跌幅超过10%，创下自1983年以来的最大单周跌幅。 市场分析当时就指出，黄金已经进入了上蹿下跳的“猴市”。
这一轮大跌，实实在在地吓坏了一众投资者和消费者。 价格越是剧烈波动，大家就越是不敢动。 与黄金不同，白银主要是由于跌幅太大，于是呈现出“越跌越没人买”的负反馈循环。
要理解黄金销量为何下滑，光看价格涨跌是不够的。 真正驱动这波行情的，是水面之下更深层次的宏观力量。
近来国际局势动荡，尤其是中东地区。 这直接影响了全球能源市场，导致国际油价剧烈波动、持续攀升。 油价作为现代工业的血液，它的上涨会推高生产和运输成本，拉高全社会对未来物价的预期。
当人们预期未来物价会持续走高时，各国央行，尤其是美联储，在制定货币政策时就会变得异常谨慎。 持续的通胀压力意味着美联储不能轻易降息来刺激经济，因为降息可能进一步助长物价上涨。 利率降不下来，甚至可能上升，这会吸引资金流向美国国债等能生息的资产，从而推高债券收益率。 而债券收益率走高，往往伴随着美元汇率的走强。
此外，现行的国际石油贸易主要以美元结算。 油价越贵，全球各国就需要准备更多的美元去买油，这种被动的需求增加，同样支撑了美元汇率。 最终结果就是美元持续走强。 当美元本身在升值，以美元计价的黄金，作为一种不生息的投资品，吸引力自然就下降了。
如果说油价—美元—黄金的传导是表层机制，那么美联储货币政策预期的根本性转向，则是决定金价走势的深层原因。 今年1月黄金大涨，核心驱动力之一是市场强烈预期美联储年内会降息2到3次。 然而，进入3月后，这个逻辑被彻底颠覆。
油价飙升带来的通胀压力，让美联储的态度发生了根本转变。 3月19日，美联储宣布维持利率不变。 美联储主席鲍威尔也明确表示，如果通胀没有进展，就不会降息。 这番话等于向市场泼了一盆冷水，浇灭了此前关于年内降息的热切期望。 降息预期退潮，意味着黄金失去了年初上涨最重要的动力来源。
除了宏观基本面，市场内部的技术性因素和投资者情绪也在下跌中起到了推波助澜的作用。 在金价快速上涨时期，市场涌入了大量买入者，并且积累了丰厚的账面利润。 当市场风向突变、价格开始掉头向下时，这些获利者为了避免利润回吐，会不约而同地选择卖出变现。
这种高位套现的行为，不仅出现在个人投资者中。 近来，出于调整储备结构的考虑，部分国家的中央银行也在金价处于高位时，进行了减持操作。 其中，土耳其在短短两周内，卖出了120吨黄金。 要知道，土耳其一直以来都是黄金的“超级买家”，它的突然抛售，无疑加剧了市场的恐慌情绪。
就在上周，市场还因为美伊达成临时两周停火协议而短暂乐观过。 停火消息一度让金价暴涨超3%，油价回落，美元走软，市场对美联储降息的预期重新被点燃。 然而，和平的曙光转瞬即逝。 停火生效首日，以色列对黎巴嫩发动大规模空袭，伊朗随即再次封锁了关键的霍尔木兹海峡，金价尾盘大幅回吐涨幅。
元股证券到了周末，局势急转直下。 4月12日，美国副总统万斯宣布，美伊谈判没有达成任何协议。 这意味着战火将会重开，美国还宣布将封锁霍尔木兹海峡。 受此消息影响，今天（4月13日）周一早盘，国际金价直接跳空低开，纽约黄金期货开盘大跌2.5%，一度跌至4637美元附近。
市场逻辑再次回到那个“反常识”的链条：谈判破裂→战火重燃→油价暴涨（今天原油期货价格大涨8%，重回100美元上方）→通胀担忧加剧→美联储降息可能性降低→美元走强→黄金承压下跌。 有分析指出，如果局势持续，金价甚至可能跌下4000美元的关口。
元股证券:ygzq.hk总的来看，如今国际局势动荡，油价、美元、美联储政策预期、投资者情绪等多方面因素交织在一起，共同导致了金价起伏不定、市场情绪从狂热迅速冷却的现状。 消费者和投资者们，正在从过去“买涨不买跌”的惯性思维中惊醒配资开户需要什么资料，变得前所未有的谨慎。
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