3 月 24 日，小米集团发布了 2025 年全年业绩公告。
财报显示，2025 年小米总收入达 4573 亿元，同比增长 25.0%；经调整净利润 392 亿元，同比大增 43.8%，均创历史新高。
其中，手机 × AIoT 分部收入 3512 亿元，同比增长 5.4%：智能手机业务收入 1864 亿元，同比减少 2.8%；IoT 与生活消费产品业务收入 1232 亿元，同比增长 18.3%；互联网服务收入 374 亿元，同比增长 9.7%，创历史新高。
智能电动汽车及 AI 等创新业务分部收入首次突破千亿大关，同比增长 223.8%，达 1061 亿元；其中第四季度营收占比超三成，逐渐趋近手机。
但需要注意的是，2025 年第四季度，由于全球存储芯片价格的过快上涨，小米在该季度的经调整净利润出现了明显下滑，从上年同期的 83 亿元减少至 63.5 亿元，同比降低 23.7%。
"存储芯片价格的上涨，比我们最激进的预期还要更加激进。"小米集团总裁卢伟冰称，存储价格的过快上涨，对小米和整个手机行业都是一个很大挑战。他判断，存储芯片价格的持续上涨，将加剧产业格局的重塑，有些公司甚至会被淘汰。
汽车年营收超千亿，首次年度扭亏为盈
尽管是最晚入场，但小米汽车成为了造车新势力中，最快实现盈利的品牌之一。
2025 年，小米智能电动汽车及 AI 等创新业务毛利率为 24.3%，同比提升了 5.8 个百分点，并首次实现经营收益转正，年度经营利润为 9 亿元；第四季度，该分部业务毛利率为 22.7%，同比提升 2.3 个百分点。
横向对比来看，小米汽车最新的毛利水平已经超过了特斯拉（20.1%）、小鹏汽车（21.3%）、理想汽车（17.8%）等一众新能源汽车厂商。
而从亏损到盈利的时间来看，2024 年 3 月小米汽车首款车型 SU7 开始交付，2025 年第三季度首次实现单季盈利 7 亿元，2025 年全年首次实现年度经营收益转正。这意味着，小米汽车从开始交付到实现全年盈利，用时约两年，创造了造车新势力中最快的盈利纪录。
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作为对比，理想汽车从成立到首次全年盈利用了约 8 年，特斯拉则花了 17 年（距离首款车交付约 12 年），而蔚来、小鹏等品牌在 2025 年才首次实现单季盈利，尚未实现全年盈利。
而之所以能在创造最快盈利纪录，与雷军一直沿用的"小米方法论"密切相关。
小米手机时期，消费电子行业的定价逻辑一般是 BOM （物料及制造成本）成本乘以 2，小米手机的终极理想是成本 1000 元的 BOM 只卖 1000 元，意味着所有费用为 0。这个目标在小米创业早期实现了。因为爆品，消费者排队买、媒体主动报道、运营商主动合作、提货先付钱，小米手机渠道和市场费用无限接近于 0。
按照 BOM 定价的逻辑，雷军认为，只要量大，小米手机的边际成本就可以分摊到极致，同时还能收获不错的利润。
现在，这一方法论复制到了小米汽车上。
最晚入局的小米汽车，借助产业链、供应链、用户、资本、时代情绪的力量，用更低的成本撬动了更大的销量。之后，随着汽车销量的增长，小米汽车从亏损到毛利率一路上涨，最终超越大部分竞争对手，两年时间就实现了年度盈利。
2025 年，小米共交付 411082 辆新车，交付量同比增长 200.4%。2026 年，小米汽车的交付目标定在了 55 万辆。新一代 SU7 开售 34 分钟，锁单量突破 15000 台；开售 3 天，锁单量突破 30000 台。
存储价格暴涨，渐成"利润吞金兽"
汽车业务的增长，让小米的整体收入上了一个新的台阶。但全球存储价格的上涨，则让小米的利润增长压力不断加大。
一个可以支撑的数据是，2025 年，小米前三季连续在营收和经调整净利润上创下历史新高，单季净利润均超百亿元。但到了第四季度，小米经调整净利润下降至了 63.5 亿元，成为 2025 年全年里唯一一个经调整利润环比下降的季度。
同时，小米智能手机收入由 2024 年第四季度的 513 亿元減少 13.6% 至 2025 年第四季度的 443 亿元；毛利率由 2024 年第四季度的 12.0% 下降至 2025 年第四季度的 8.3%。
IoT 与生活消费产品，则由 2024 年第四季度的 309 亿元減少 20.3% 至 2025 年第四季度的 246 亿元。
同期，则是全球存储芯片进入急速上涨的周期。
从 2025 年下半年开始，存储芯片的涨价潮就呈现出了加速态势。进入 11 月后，这波涨价潮不但未见减弱，反而变得愈加疯狂。短短一周之内，DDR5 高性能存储芯片现货价格飙升了 25%。三星、SK 海力士等原厂甚至一度暂停报价，这直接引发了市场恐慌性采购。
炒股杠杆摩根士丹利最新的研报数据显示，2025 年第四季度的服务器 DRAM（内存）报价已飙升近 70%，NAND（闪存）合约价也上涨 20-30%。
此外，最新的 Counterpoint Research 研究预计，受存储成本上升影响，全球智能手机市场在 2026 年或将呈现"量减价升"的态势。
该机构预测 2026 年全球智能手机平均售价同比上涨 6.9%，同全球智能手机出货量将减少 2.1%。其中，200 美元以下低价位段受影响最为明显，整体市场都将受到波及。
"但是，存储涨价周期不会一直延续，一定会结束。"
卢伟冰称，涨价周期后很多品类都会有产业结构重塑的机会，艰难的外部环境一定会倒逼很多创新，这也是产品和产业创新的机会。小米目前内存使用面和量非常大，已跟全球五大内存生产商保持非常好的合作关系。从供应角度，小米没有面临任何缺货现象，在供应优先级以及相对价格上，小米还是有优势的。
同时，卢伟冰强调，得益于小米产品的多元化，内存涨价的压力是有的，但暂时还是可以消化的，可以自己去扛。
"如果扛不动了交易系统适合自己吗，我们肯定会去讲。希望我们涨价的时候，消费者、用户能够对我们有一些理解，我们只是比别人多扛了一会儿。"卢伟冰表示，（手机）涨价的趋势，是不可避免的。（文 | 科技潜线，作者 | 饶翔宇 编辑 | 杨林）
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