各位朋友，常说“天有不测风云，股有旦夕祸福”。最近后台不少人问，未来一个半月的行情会不会像2018年那样，走着走着就跌出一波深调整。毕竟2018年那波，从3500点跌到2400点，只用了8个月，中间多少人抄底抄在半山腰，最后扛不住割在了低点。
现在的市场，和2018年有几分相似：都是政策在稳增长，外资有进有出，板块轮动快得让人跟不上。但仔细对比细节，又能发现不少不一样的地方。这历史到底是会重演，还是会走出新的剧本？咱们今天就借着数据好好聊聊。
其一，“政策底与市场底，时差里藏玄机”
老话说“兵来将挡，水来土掩”。2018年全年出台了30多项稳增长政策，但市场底比政策底晚了3个月，期间指数还跌了15%。现在呢，今年以来政策出台密度比2018年同期高40%，而且更注重“精准滴灌”，比如针对资本市场的优化措施就有12项。从历史数据看，政策密度越高，市场底和政策底的时差越短，2014年甚至出现政策底和市场底重合的情况。这一次，政策发力的节奏可能比2018年更紧凑。
其二，“外资进出像潮水，流向里看风向”
元股证券:ygzq.hk“外来的和尚会念经，资金流向说明问题”。2018年外资全年净流出近300亿，尤其是下半年，单月流出最多达100亿，成了压垮市场的稻草之一。现在呢，外资今年以来虽然有波动，但累计还是净买入超500亿，哪怕是市场调整的时候，也没出现2018年那种连续大额出逃的情况。对比近10年数据，外资连续3个月净流出的年份只有2018年，这说明当前外资对A股的信心，和2018年不一样。
其三，“估值高低是标尺，便宜与否看数据”
“一分钱一分货，估值低了抗跌”。2018年市场跌到底时，沪深300市盈率跌到10倍，处于历史5%分位，已经够便宜了。现在沪深300市盈率是11倍，处于历史10%分位，虽然比2018年底高一点，但也在低位区间。更重要的是，2018年有不少股票估值虚高，现在经过几年调整，高估值的“雷”已经排掉不少，整体估值结构比2018年更健康。
其四，“上市公司盈利，基本面是根基”
“巧妇难为无米之炊，盈利好才抗跌”。2018年上市公司整体净利润增速从15%降到-10%，盈利下滑直接拖累股价。现在呢，一季度全部A股净利润增速是8%，虽然不算高，但比2018年同期的-2%好不少，尤其是新能源、高端制造这些板块，盈利还在逆势增长。基本面的差异，可能让行情不会像2018年那样“一路向下”。
其五，“市场情绪温度计，恐慌程度看指标”
老话说“人心齐泰山移，情绪差事事难”。2018年恐慌指数（VIX）最高涨到45，超过历史90%的时间，说明大家都在慌着卖。现在恐慌指数维持在20左右，处于历史40%分位，虽然有担忧，但没到2018年那种集体恐慌的地步。从散户持仓数据看，现在现金仓位比2018年高15%，手里有粮，心里不慌，抛压自然没那么大。
说到底，未来一个半月的行情，和2018年有相似的“压力点”，但政策、资金、估值、盈利、情绪这几个关键维度，都有明显的不同。历史不会简单重复，更可能是“带着相似的面具，走着不同的路”。咱们与其担心历史重演，不如多关注这些差异点，提前做好应对准备。
老话说“前车之鉴，后事之师”，研究历史不是为了怕历史交易记录整理，而是为了从历史里找到避开坑的方法，你觉得呢？
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